Сегодня мы расскажем об инвестиционной деятельности негосударственных пенсионных фондов (НПФ), инвестпортфелях и принципах инвестирования средств клиентов.
Средства, которые аккумулируются на индивидуальных пенсионных счетах клиентов, инвестируются в различные финансовые инструменты. Инвестиционная деятельность осуществляет в рамках закона «О негосударственных пенсионных фондах»1.
Главная цель – инвестирование средств НПФ должно осуществляться в строгом соответствии с законодательными нормами и с максимальной эффективностью.
Об инвестиционных портфелях
Инвестиционный портфель – это совокупность активов. В инвестиционные портфели могут быть включены облигации, ценные бумаги и другие потенциально ценные активы.
Как это работает?
Средства пенсионных накоплений могут инвестироваться только через управляющие компании (УК) НПФ. Отметим, что НПФ могут работать с несколькими УК. Средства пенсионных резервов НПФ могут размещаться как самостоятельно, так и через управляющие компании (УК). В первую очередь специалисты по инвестированию оценивают конкретный актив с точки зрения финансовых рисков и составляют прогноз, какую прибыль этот актив сможет принести. Далее принимается решение о покупке выбранного актива.
Взаимодействие НПФ и УК, и все то, что касается инвестиций пенсионных фондов, осуществляется на основании договора доверительного управления2, а инвестиционная политика управляющей компании определяется инвестиционной декларацией.
Структура инвестиционного портфеля
Активы, которые входят в состав инвестиционного портфеля, можно распределить на группы: долговые и долевые ценные бумаги, депозиты и т.д.
К первым относятся государственные облигации, выпускаемые Минфином, облигации компаний, а также ипотечные облигации.
Как это работает? Долговые ценные бумаги выпускаются компаниями (эмитентами) и представляют из себя документ, согласно которому эмитент обязуется вернуть в дальнейшем не только номинальную стоимость облигации, но и определенный процент в будущем.
Долевые ценные бумаги подтверждают право собственности на долю чего-либо, например, на часть компании или получение прибыли. В качестве примера можно привести акции эмитентов.
Что важно знать об инвестировании НПФ: НПФ могут владеть ограниченным количеством ценных бумаг определенного эмитента, а также обязаны инвестировать денежные средства клиентов не только в разные группы активов, но и в разные компании3.
|
Максимальная доля |
Вид ценной бумаги |
|
10% |
Ценные бумаги одного эмитента (или группы связанных эмитентов) * |
|
10% (капитализации) |
Акции одного эмитента |
|
25% |
Депозиты + ценные бумаги кредитной организации |
|
10% |
Ценные бумаги, выпущенные аффилированными лицами НПФ/УК/специализированного депозитария и актуария |
|
20% |
Депозиты кредитных организаций, выпущенные аффилированными лицами НПФ/УК/специализированного депозитария и актуария |
|
40% (совокупного объема) |
Облигации одного эмитента* |
|
50% (совокупного объема) |
Ценные бумаги одного эмитента* |
|
Определяется ЦБ РФ |
Денежные средства в рублях и иностранной валюте на счетах и депозитах в кредитных организациях |
|
Определяется ЦБ РФ |
Прочие видов разрешенных активов [2] |
|
20% |
Средства, размещенные в ценные бумаги иностранных эмитентов |
|
Исключение* |
Государственные ценные бумаги РФ и ипотечные бумаги |
Помимо указанных долей, ЦБ РФ может устанавливать дополнительные ограничения, касающиеся инвестирования как средств пенсионных накоплений (ОПС), так и пенсионных резервов (НПО). Банк России регулярно обновляет требования для получения наилучшего результата инвестирования средств клиентов НПФ56.
Что еще важно знать об активах?
В течение года биржевая стоимость активов меняется и зависит от различных факторов: прибыль компании, денежный курс, внутренняя и внешняя экономика, рост и спад в отрасли и т.д.
Фонд оценивает изменившуюся стоимость каждого актива, а после – начисляет доход. По итогам расчетов НПФ отражает доходность на счетах своих клиентов.
Как контролируется инвестиционная деятельность пенсионных фондов?
Контроль инвестиционной деятельности НПФ состоит из трех уровней:
Уровень 1 – Негосударственный пенсионный фонд
Внутри НПФ за контроль инвестиционной деятельности отвечают два подразделения: инвестиционный контроль и риск-менеджмент.
Уровень 2 – Специализированный депозитарий
Ежедневно проверяет каждую торговую сделку, а также структуру инвестиционного портфеля.
Уровень 3 – Банк России
Также проверяет всю информацию об инвестиционных сделках.
Важно: законом предусмотрено следующее положение – работая с инвестициями, НПФ обязаны размещать пенсионные средства исключительно в интересах клиентов и по лучшим доступным условиям7. Если при проверке сделок Банк России обнаружит несоответствие лучшим условиям, то НПФ обязан возместить потери своим клиентам8.
Раскрытие информации
Фонды обязаны раскрывать информацию о структуре инвестиционного портфеля, а также о результатах инвестирования пенсионных накоплений (накопительная пенсия) и пенсионных резервов (негосударственное пенсионное обеспечение).
1 Статья 24 Федерального закона от 07.05.1998 N 75-ФЗ (ред. от 25.12.2023) "О негосударственных пенсионных фондах".
2 Статья 25 Федерального закона от 07.05.1998 N 75-ФЗ (ред. от 25.12.2023) "О негосударственных пенсионных фондах".
3 Указание Банка России от 29.03.2017 N 4332-У "Об обязательных условиях договора доверительного управления средствами пенсионных резервов и (или) средствами пенсионных накоплений, заключаемого негосударственным пенсионным фондом с управляющей компанией" (Зарегистрировано в Минюсте России 22.08.2017 N 47894).
4 Статья 36.15 Федерального закона от 07.05.1998 № 75-ФЗ (ред. от 21.01.2023) «О негосударственных пенсионных фондах».
5 Положение Банка России от 01.03.2017 N 580-П (ред. от 21.07.2023) "Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего обязательное пенсионное страхование, случаев, когда управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего средствами пенсионных накоплений, вправе заключать договоры репо, требований, направленных на ограничение рисков, при условии соблюдения которых такая управляющая компания вправе заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, дополнительных требований к кредитным организациям, в которых размещаются средства пенсионных накоплений и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих, а также дополнительного требования, которое управляющая компания обязана соблюдать в период действия договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений для финансирования накопительной пенсии" (Зарегистрировано в Минюсте России 23.06.2017 N 47127).
6 Указание Банка России от 05.12.2019 N 5343-У (ред. от 07.11.2023) "О требованиях по формированию состава и структуры пенсионных резервов" (Зарегистрировано в Минюсте России 16.03.2020 N 57758).
7 Фидуциарная ответственность: особенности применения. Банк России
8 Статья 2 Федерального закона от 07.03.2018 N 49-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации по вопросам регулирования деятельности негосударственных пенсионных фондов»